코스피 5000이라는 숫자가 더 이상 허상이 아닌 시대가 되었다. 2025년을 거치며 코스피는 1년 남짓한 기간 동안 70~90%에 달하는 강한 랠리를 보여줬고, 많은 개인투자자들이 “이제 한국 주식도 달라졌다”고 말한다. 그럼에도 불구하고 이 시점에서 자산의 중심을 여전히 미국 주식, 특히 S&P 500과 나스닥 같은 대표 지수에 두려는 이유는 분명하다.
1. 장기 수익률과 안정성의 차이
지난 10~15년을 기준으로 보면 S&P500의 연평균 수익률은 10~12% 수준으로 평가된다. 같은 기간 코스피는 5~7% 안팎에 머물렀다. 더 중요한 점은 변동성이다. 흔히 미국 시장이 더 위험하다고 느끼지만, 실제 데이터상 변동성은 비슷하거나 오히려 미국 쪽이 더 작았다는 평가가 많다. 최대 낙폭 역시 S&P500이 코스피200보다 상대적으로 완만해, 장기 투자자에게는 “회복이 반복되는 구조적 안정성”을 제공해 왔다. 단기 랠리가 아니라 수십 년에 걸친 누적 성과를 본다면, 자동 투자나 장기 적립의 기본 축을 미국 지수에 두는 전략이 자연스럽게 나온다.
2. 기업 구조와 성장 스토리
S&P500과 나스닥100은 글로벌 AI, 클라우드, 플랫폼, 헬스케어 기업이 촘촘히 포진해 있다. 최근 몇 년간 기업 이익 성장의 70% 이상이 빅테크와 플랫폼 기업에서 나왔다는 점은 상징적이다. 반면 코스피는 여전히 반도체, 자동차, 수출 중심의 사이클릭 구조가 강하다. 경기와 원자재, 특정 산업 사이클에 크게 흔들릴 수밖에 없다. 혁신과 기술 성장 스토리에 자동으로 편승하고 싶다면, 개별 종목을 고르는 수고 대신 미국 대표 지수를 ETF로 묶어 가져가는 방식이 더 합리적인 선택이 된다.
3. 밸류에이션과 타이밍의 현실
코스피는 2025~2026년에 급등하면서 PBR 기준으로도 0.8 수준에서 1.6 안팎까지 올라왔다. 더 이상 ‘상대적 저평가’라는 논리가 강하지 않다. 미국 시장 역시 밸류에이션이 낮다고 말하기는 어렵다. 다만 해외 자금은 장기적으로 성장성이 높은 시장을 선호하며, 실제로 미국 시장은 “비싸지만 성장과 함께 수익을 쌓아온 시장”으로 평가된다. 한국은 최근에 수익률이 터졌고, 미국은 오랜 기간 비싸게 유지되면서도 성과를 만들어 왔다는 차이가 있다. 그래서 미국 주식은 머리로는 부담스럽지만, 손으로는 계속 사게 되는 자산이 된다.
4. 투자 환경과 제도적 신뢰
미국 대형 기업들은 주주환원 정책, 기업지배구조, IR 투명성에서 글로벌 표준에 가깝다. 자사주 소각, 배당 확대, 명확한 정보 공개는 개인투자자에게 심리적 안정감을 준다. 반면 한국 시장에서는 지배구조 이슈, 예측하기 어려운 수급 변동이 여전히 부담으로 남아 있다. 변동성이 큰 환경에서 이런 불확실성을 줄이고 싶다면 미국 시장이 더 편안하게 느껴질 수 있다.
5. 달러 자산과 국가 리스크 분산
한국에 거주하는 투자자에게 원화 자산 비중이 100%라는 것은 하나의 리스크다. 미국 주식 투자는 동시에 달러 자산을 보유하는 효과를 가진다. 한국 경제나 원화에 문제가 생길 때, 한국 주식과 원화가 함께 약세를 보이는 경우가 많다. 이때 미국 주식과 달러 자산은 자연스러운 헷지 역할을 한다.
6. ‘이 시점’에서의 추가 매력
코스피는 이미 강한 랠리를 거쳤고, 추가 상승 여력이 얼마나 남았는지에 대한 논쟁이 커지고 있다. 반면 미국 시장은 2025년에 17~21% 상승한 뒤에도 2026년을 향해 완만한 우상향 전망이 유지되고 있다. 극단적 과열보다는 장기 추세의 중간 구간에 있다는 인식이 많다. 그래서 이미 많이 오른 시장보다, 아직 롱런 기대가 살아 있는 시장을 선택하는 판단이 나온다.
투자자로서의 정리
이 시점에서 개인적으로 하나만 고르라면, 장기 수익률과 안정성, 테크 중심 성장 스토리, 국가 리스크 분산을 동시에 고려해 미국 주식을 주축으로 두는 전략이 설득력 있다. 그 위에 코스피200이나 반도체처럼 한국 시장의 강점을 20~30% 수준으로 제한적으로 담는 구조가 현실적인 조합이다. 코스피 5000 시대에도 미국 주식이 여전히 포트폴리오의 중심에 놓이는 이유가 여기에 있다.